新房年末冲量

证券研究报告|固收点评报告 [Table_Date] 2025 年 12 月 20 日 [Table_Title] 新房年末冲量 [Table_Title2] able_Summary] 地产周速达 1）周度： 同比降幅持续收敛，二手房修复弹性更强。本周 38 城新房成交同比下滑 31%，降幅较上周收窄 2 个百分 点，已连续十二周负增长；15 城二手房成交同比降幅则大幅收敛 11 个百分点至 23%，已连续十周负增长，二 手房的边际修复速度快于新房。 2）月度： 统计局数据显示，11 月地产销量环比修复好于 2021-2023 年同期，但"以价换量"特征显著。同比来 看，受去年"924"后的高基数压制，11 月商品房销售面积、销售额同比分别下滑 17.3%和 25.1%。与 10 月 增速相比，销售面积降幅收窄 1.5pct，而销售额降幅反而扩大 0.8pct，呈现显著的"量价背离"。环比维度 上，11 月销售面积增长 9.3%，虽弱于 2015-2019 年同期，但强于 2021-2023 年同期均值（+8.0%）及去年同 期（+7.1%），显示市场活跃度边际修复。不过 11 月销售额环比仅微增 2.3% ...