流动性跟踪：年末存单利率或迎下行拐点

证券研究报告|宏观跟踪周报 [Table_Date] 2025 年 12 月 20 日 [Table_Title] 年末存单利率或迎下行拐点 [Table_Title2] 流动性跟踪 [Table_Summary] ►概况：税期，资金面继续平稳 12月 15-19日，税期资金面依旧维持低位运行。周内来看，15日为税期首日， 2000 亿元 6M 买断式逆回购净投放落地，同时为保持资金利率稳定，央行在短期资 金投放上维持常规续作安排。尽管如此，税期期间隔夜利率 R001 始终维持在 1.34- 1.35%水平，7 天资金 R007 也基本稳定于 1.50%附近。 税期之后，跨年因素接替成为影响资金面的主要逻辑。18 日起拆借 14 天资金 可跨年，除了常规续作 7 天逆回购以外，央行连续两日额外投放 1000 亿元 14 天逆 回购，呵护跨年资金面，进一步推动了资金宽松预期。受此影响，18-19日 R014仅 小幅上行 7bp 至 1.62%，跨年压力整体可控。与此同时，隔夜与 7 天资金利率仍延 续此前稳态，日均波动不足 1bp，R001、R007 分别收于 1.35%、1.51%。 ►展望：年末存单利率或迎 ...