房地产行业2025年11月月报-20251221

房地产行业|证券研究报告—行业月报 2025 年 12 月 21 日 强于大市 房地产行业 2025 年 11 月月报 11 月新房成交同比降幅扩大，二手房成交同比降幅收窄；中央经济 工作会议指出"稳地产、去库存"，预期 26 年地产政策空间打开 核心观点 【新房成交】 【二手房成交】 【新房库存与去化】 【土地市场】 【房企】 【政策】 【板块收益】 11 月新房成交面积环比由正转负、同比降幅扩大。11 月 40 城新房成交面积环比-6.8%，同比-40.7%，同比降幅较 10 月扩大 13.9pct，1-11 月累计同比-11.5%。我们认为，影响居民购房能力及购房意愿的收入与就业预期尚未根本性扭转，市场信心仍然不 足，叠加去年 12 月销售的基数也相对较高，全年地产市场压力很难缓解。 从各能级城市来看，11 月一、二、三四线城市新房成交面积同比降幅均扩大。1）一线城市：11 月新房成交面积环比+4.5%，同比-43.5%， 同比降幅较 10 月扩大 5.2pct；1-11 月累计同比-13.8%。具体来看，11 月北京新房成交面积环比-34%，同比-54%；上海环比+31%，同比- 22%；广州环比-1 ...