气温偏高需求疲弱，煤价延续下行走势

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 煤炭开采行业跟踪周报 气温偏高需求疲弱，煤价延续下行走势 2025 年 12 月 21 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 本周（12 月 15 日至 12 月 19 日）港口动力煤现货价环比下跌 42 元/吨， 报收 703 元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量 163.71 万吨，环比上周下降 20 万吨，降幅 10.95%。本周产地供应较为稳定，港口供应量有所减少。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量 153.17 万吨，环比上周下降 10 万吨，降幅 6.19%；日均锚地船舶共 63 艘，环比下降 16%；环渤海四 港区库存端 2965.2 万吨，环比上周上涨 50 万吨，增幅 1.7%。港口本周 整体调出量减少、库存绝对值上涨，需求释放有限，煤价有所下行。 我们分析认为：目前港口煤价库存处于较高位置，下游供暖需求已提前 释放。短期全国气温偏高，叠加新能源水电风电挤压火电份额，预计煤 价维持震荡走势。 估值与建议： 仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固 收类资产荒依旧，叠加红利资产已 ...