煤焦周度观点-20251221

煤焦周度观点 国泰君安期货研究所·张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 日期：2025年12月21日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 2 Special report on Guotai Junan Futures 煤焦：预期扰动频繁，宽幅震荡 ◆ 1、供应： ➢ 本周主产区煤矿受安全检查及井下工作面条件等因素制约，生产扰动持续存在，导致整体供应量难以充分释放。在多重因素叠加 影响下，煤矿复产整体推进缓慢，供应恢复节奏低于预期，样本煤矿原煤日产环比增加2.9万吨。 ◆ 2、需求： ➢ 焦钢企业补库需求回升，部分优质煤种需求回暖，但整体需求依旧有限。本周铁水产量继续明显下降，环比降2.65万吨至226.55 万吨，此外，周五焦炭开启第三轮提降，预计下周一落地执行。 ◆ 3、宏观： ➢ 以应对十五五开局之年，国内年底会议相对较为密集，对市场风偏仍能形成一定提振效果，多类风险资产估值显现出一定向上修 复。 ◆ 4、观点总结阐述: ➢ 近期盘面的反弹驱动主要来自临交割主力合约盘面的博弈，以及政府干预语调下对市场预期 ...