液冷的二阶段

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 12 21 年 月 日 通信 液冷的二阶段 随着英伟达 GB300 放量及后续 Vera Rubin 平台的加速落地，液冷产业正 经历关键的阶段转换：从以概念和预期验证为主导的"第一发展阶段"， 进入以订单确认、产能落地和业绩兑现为核心的"第二发展阶段"。 【从预期到兑现，液冷迈向第二发展阶段】 在 2024 年及 2025 年上半年，市场焦点集中于液冷概念的讨论、技术路 线的研究以及远期市场空间的测算，这构成了液冷产业的"第一发展阶段" ——预期阶段。 随着 AI 集群规模化建设推进，液冷体系开始落地，液冷产业正迈入以业 绩兑现为标志的"第二发展阶段"。100kW+高功率机柜成为新常态， GB200/GB300 NVL72 的 TDP（热设计功耗）不断突破，均采用全液冷（DLC） 架构。随着 GB300 系列 AI 服务器机柜自 2025 年底起的量产，以及预计 2026 年 H2 起 Vera Rubin 平台的落地，液冷价值量进一步提升。新一代 ASIC 加速器陆续从气冷转向液冷散热，AWS、Meta 自研 ASIC 将自 2026 年起逐 ...