南华期货丙烯产业周报：宽松延续，关注检修-20251221

南华期货丙烯产业周报 ——宽松延续，关注检修 戴一帆（投资咨询资格证号：Z0015428） 研究助理：沈玮玮（期货从业证书：F03140197 ） 联系邮箱：shenweiwei@nawaa.com 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年12月21日 第一章 核心矛盾及策略建议 1）宏观情绪与政策扰动：近期盘面多受到"反内卷"相关消息的影响，驱动一些化工品低位反弹，短期市场仍 受情绪主导，反弹持续性有待观察。 2）现货供需相对平稳：本周供需差整体变动不大，供应端广州石化重启、劲海化工检修，整体开工及产量变 动不大；需求端本周小幅增加，PP依然维持较高的开工水平，其他下游正丁醇在装置复产下开工小幅抬升。 山东市场，本周供增需减，价格小幅承压下跌。 3）主要下游PP压制明显：PP供应充足，其与丙烯价差显著收缩，现货端价差最低压缩至0下，盘面主力价差 同样处于低位。尽管价差已至低位，PP端尚未出现大规模检修，疲弱的价格持续压制丙烯走势。短期"反内 卷"可能引发盘面阶段性反弹，但预计以情绪修复为主。 4）PDH利润压力：外盘丙烷价格维持强势，当前PDH成本约在6200-6400元/吨，行业持续处 ...