投资策略周报：“春季躁动”行情的启动，需具备哪些必要条件？-20251221

·市场展望："春季躁动"行情积极因素累积，逢低布局为主。复盘历史，A 股"春季躁动"行情启动通常需满足 以下条件：合理的估值水平、宽松的流动性环境以及有效提振风险偏好的催化剂，如国内政策、产业事件催化或 外部风险缓释等。当前来看，海外美联储降息和日本央行加息均已落地，市场对套利交易逆转担忧缓解，后续人 民币汇率升值带动的外资增配、年初保费收入"开门红"带来的增量保险资金入市亦可以期待。近期股票型 ETF 再度大规模净申购，多只宽基 ETF 成交放量，指向增量资金倾向于逢低布局。 一、复盘历史，除 2021 和 2022 年外，近十年 A 股市场往往存在"春季躁动"的日历效应。岁末年初，A 股处于经 济数据和上市公司财报的"真空期"，市场容易基于政策预期和产业趋势做主题投资。2016 年以来的十年间，A 股出现过 8 次"春季躁动"行情。时间上，行情启动时间通常在 12 月至 1 月份，持续时间 20-60 个交易日不等。 二、2021 和 2022 年的经验表明，A 股春季躁动并非必然，估值高位叠加外部事件冲击会导致春季行情缺失。例 如：2021 年初，A 股市场估值处于历史偏高水平，疫情后的通胀阴霾促使海外 ...