宝城期货豆类油脂早报（2025年12月22日）-20251222

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 12 月 22 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 01%为震荡偏弱，涨幅 01%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 核心逻辑：近期豆粕市场近强远弱、外弱内稳。国内豆粕库存虽处高位但已开始去化，现货压力有所 缓解。然而，远期合约面临巨大压力。一方面，国内进口大豆库存高企，油厂开机率维持高位；另一 方面，市场对一季度后南美大豆集中到港的预期强烈，远期供应压力不断强化。这导致市场呈现"近 强远弱"的结构，短期价格在成本支撑与供应压力下维持震荡偏弱运行，但中长期受制于全球丰产格 局，面临承压下行走势。 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 ...