公募REITs周速览（2025 年 12 月 15-19 日）：关注本息拆分扰动后的高速公路

证券研究报告|固收研究报告 [Table_Date] 2025 年 12 月 22 日 [Table_Title] 关注本息拆分扰动后的高速公路 [Table_Title2] 公募 REITs 周速览（2025 年 12 月 15-19 日） [Table_Summary] 本周（2025 年 12 月 15-19 日）中证 REITs 全收益指数收 于 999 点，周度下跌 2.85%，已跌回至 2025 年初水平，叠加 华夏安博仓储首日上市即破发（收盘跌 10.16%），市场情绪 很弱。周内来看，本周五个交易日一路下跌，周五当天跌幅高 达 0.81%，盘中录得 2025 年 1 月以来的最低点位 991。 公募 REITs 的全部分红通常被直接计入投资收益。但实际 上，分红既包含源自经营净现金流的收益部分，也包含与折旧 摊销等资产消耗相对应的本金返还部分。根据会计相关处理原 则，本金返还应冲减投资成本，而非确认为当期收益，否则将 抬高账面利润、延后反映资产价值下降。因此，"本息拆分"确 实有助于更加真实反映 REITs 分红现金流的本质。 但"本息拆分"很大程度上是个会计处理问题，和资产端的 经营基本面表 ...