需求稳中偏弱，供给弹性增强

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31 号 需求稳中偏弱，供给弹性增强 | | 投资观点： 看空 | | 玻璃（FG）&纯碱（SA） | | --- | --- | --- | --- | | | 报告日期 2025-12-22 | | 年度报告 | |  | 供给（中性）：2025 | 年，玻璃的供给总体持稳，但受生产利润不 | 国贸期货研究院：黄志鸿 | | | | 佳和部分地区的停减产政策影响，而出现阶段减量。纯碱由于产能 | 从业资格证号：F3051824 | | | 扩张后，产量延续高位。2026 | 年玻璃在利润承压和政策限制下，部 | 投资咨询证号：Z0015761 | 玻璃价格走势 资料来源：Wind、我的钢铁网、国贸期货研究院 数据来源：我的钢铁网 供给（中性）：2025 年，玻璃的供给总体持稳，但受生产利润不 佳和部分地区的停减产政策影响，而出现阶段减量。纯碱由于产能 扩张后，产量延续高位。2026 年玻璃在利润承压和政策限制下，部 分产线冷修退出，供给或稳中有降。纯碱仍处产能扩张周期，高供 给格局延续，但增量放缓且弹性较强。 需求（偏空）：2025 年需求偏弱仍是玻璃纯碱的最主要的 ...