中辉能化观点-20251222

中辉能化观点 谨 慎 看 空 | | 中辉能化观点 | | | --- | --- | --- | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | | | 地缘不确定性与供给过剩拉扯，油价震荡偏弱。地缘：俄乌冲突继续缓和， | | 原油 | | 南美地缘不确定性上升，美国扣押委内瑞拉油轮，油价短线反弹；核心驱 | | | 谨慎看空 | 动：淡季供给过剩，消费淡季叠加 OPEC+仍在扩产周期，全球海上浮仓 | | ★ | | 以及在途原油激增，美国原油和成品油库存均累库，原油供给过剩压力逐 | | | | 渐上升；关注变量：美国页岩油产量变化，俄乌以及南美地缘进展。 | | | | 成本端油价短线反弹，中长期承压。成本端原油，短线有所反弹，大趋势 | | LPG | 谨慎看空 | 仍向下；供需方面，炼厂开工回升，商品量上升，PDH 开工率升至 75%， | | ★ | | 下游化工需求存在韧性；库存端利多，港口与厂内库存环比下降。 | | | 降负不足，LL | 供给弹性不足，基差持续偏弱。基本面供需双弱，停车比例未 14%，检修 加权毛利压缩至同期低位，但塑料多以油制装置为主，乙烯 | | L | 空头延续 | ...