资本市场系列（一）：保险资金入市展望

我们认为未来商业保险资金入市新增资金的来源主要包括：1）新增保险资金 长期投资的试点规模。2）股票业务因子调整带来的新增投资。3）商业保险公 司新增现金流。商业保险公司新增资金对权益类资产的配置分配，我们按照三 个情景进行估算，基于新增保费 30%投资于 A 股的假设的情景分析、以每年 权益类资产占比上升 1%和 2%作为中性和积极的情景分析。我们认为未来两 年国内保险资金入市配置权益类资产的中性情景（权益类资产占比每年上升 1%）更有可能发生。即保险资金 2026 年和 2027 年新增权益投资 1.15 万亿 元和 1.45 万亿元，权益类资产占比分别提升至 23.6%和 24.6%。如果利率持 续维持低位，保险资金配置权益类资产的占比仍将继续上升。 证券研究报告 | 宏观研究 [Table_Main] 资本市场系列（一）：保险资金入市展 望 报告要点 商业保险资金入市的政策方向主要包括：一是提升商业保险资金 A 股投资比 例与稳定性。在现有基础上，引导大型国有保险公司增加 A 股（含权益类基 金）投资规模和实际比例。对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周 期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于 ...