利率债周报：债市延续暖意，收益率曲线陡峭化下移-20251222

作者 东方金诚 研究发展部 债市延续暖意，收益率曲线陡峭化下移 ——利率债周报（2025.12.15-2025.12.21） 关注东方金诚公众号 获取更多研究报告 核心观点 时间 分析师 瞿瑞 部门执行总监 冯琳 2025 年 12 月 22 日 上周债市延续暖意，收益率曲线陡峭化下移。上周一（12 月 15 日）公布的 11 月宏观经济数据进一步印证基本面相对偏弱，但 市场反应持续钝化，债市延续调整。不过，周二起，受股市调 整，随税期基本结束，资金面转松，央行重启 14 天期逆回购操 作，市场对年末宽松预期再起，以及 LPR 调降预期升温等因素 提振，市场情绪逐步修复，债市明显回暖。总体上看，上周债 市先跌后涨，整体偏强，长债收益率延续下行。短端利率方面， 上周适逢税期，但在央行呵护下资金面保持宽松，叠加宽松预 期再起，短债收益率下行幅度仍大于长债，收益率曲线陡峭化 下移。 本周（12 月 22 日当周）债市料将偏弱震荡。本周一宣布的 12 月 LPR 报价维持不变，市场对 LPR 报价下调的预期落空， 这或驱动机构兑现上周利率下行带来的浮盈，给债市带来调整 压力。不过，在央行买债、资金面保持宽松态势，以及 ...