山金期货贵金属策略报告-20251222

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年12月22日16时34分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属高位上行，沪金主力收涨2.10%，沪银主力收涨6.06%，铂金主力收涨6.99%，钯金主力收涨涨7%。逻辑：①核心逻 辑，短期避险方面，贸易战避险消退，地缘异动风险仍在；美国就业走弱通胀温和，降息预期放缓。②避险属性方面，普京在年度 媒体活动中坚持俄方停战要求，称欧盟的"抢劫"失败了。中美经贸磋商成果共识公布。中东等地缘异动风险仍存。③货币属性方 面，美国11月核心CPI同比上涨2.6%，创下2021年初以来最慢增速，低于市场预期的3%。美国11月就业反弹超预期，失业率升至 四年高位。美联储12月在重重分歧中下调利率，暗示将暂停行动明年或仅降息一次。鲍威尔指出，美联储的利率政策已处于良好 位置，可以应对未来经济走势，但他拒绝就近期是否会再次降息提供指引。目前市场预期美联储26年1月不降息概率维持在80%附 近，下次降息或到4月。美元指数和美债收益率震荡偏弱；④商品属性方面，白银受到供应偏紧支撑。铂金氢能产业铂基催化剂需 求预期强劲。钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商 ...