“见微知著”系列专题之九：“返乡潮”提前了吗？

宏 观 研 究 "见微知著"系列报告 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2025 年 12 月 22 日 "返乡潮"提前了吗？ ——"见微知著"系列专题之九 ⚫ 一问：近期人流高位，是"返乡潮"吗？当前人流出行平稳高位，与返乡潮的脉冲上涨特征不同。 近期工业生产、基建投资有所回落下，跨区人流持续高位；部分观点认为"返乡潮"已提前到来。对 比过往，今年国庆假期后人流出行持续高位，全国迁徙指数同比维持在 15.3%较高水平。部分观点 指出当前人流出行走强可能源于近期工业生产、传统基建投资弱势表现，导致用工需求减少、促使务 工人员提前返乡；数据上招工信息搜索指数在 10 月下旬回落明显、当前已低于前两年同期水平。 从出行节奏看，当前人流更多呈现平稳高位运行态势，与返乡潮的脉冲式上涨特征不同。返乡期间， 劳务输出地的迁入指数、用工大省的迁出指数通常会同步出现"脉冲式"上行；譬如 2025 年春节前 6 天河南周口(劳务输入城市)的迁入指数、广东东莞(用工城市)的迁出指数分别冲高至 6.2、21.1，同 比分别上行至 50.6%、39.4%。而目前，两个地区的迁入、迁出指数走势均较为平稳。 从人流方向看， ...