静待消费跟进，基本金属震荡整固

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2025-12-23 静待消费跟进，基本金属震荡整固 有⾊观点：静待消费跟进，基本⾦属震荡整固 交易逻辑：11月美国CPI低于市场预期提振降息预期，但美联储新一任候 选人还处于遴选中；12月10-11日中央经济工作会议召开，定调较为积 极，继续"国补"，国内消费预期有望改善，整体上看，宏观面偏正面。 原料端延续偏紧局面，并逐步往冶炼端传导，供应端收缩风险仍然存在。 终端略偏弱，12月初汽车销售延续放缓，12月空调排产降幅扩大，2026年 1-2月排产预计改善，基本金属现实供需偏宽松，但预期偏紧。整体来 看，中短期，供应扰动担忧继续支撑价格，但高价对消费抑制对价格进一 步涨势构成约束，可继续关注铜铝低吸做多机会，锡近期涨幅较大且累库 加快，多头适当减仓为宜；长期，国内潜在增量刺激政策预期仍在，并且 铜铝锡供应扰动问题仍在，供需仍有趋紧预期，看好铜铝锡价格走势。 铜观点：铜矿⻓单加⼯费落地，铜价⾼位震荡。 氧化铝观点：过剩状态未有明显改善，氧化铝价继续承压。 铝观点：库存有所累积，铝价⾼位震荡。 铝合⾦观点：关注需求变化，盘⾯⾼位震荡。 ...