烧碱：短期反弹，关注库存变化

宏观反内卷情绪和资金移仓带动烧碱反弹，但从基本面看，烧碱仍是高产量、高库存格局。需求端，氧 化铝低利润导致烧碱产业链负反馈，同时非铝下游面临季节性刚需下滑，出口承压，整体需求难有支撑。供 应端看，冬季本身是氯碱企业检修淡季，高开工情况下，烧碱供应压力较大，企业面临高库存的压力，本周 烧碱累库，春节前仍面临降价去库的压力。 2025 年 12 月 23 日 烧碱：短期反弹，关注库存变化 | | 陈嘉昕 | 投资咨询从业资格号：Z0020481 | chenjiaxin2@gtht.com | | --- | --- | --- | --- | | 【基本面跟踪】 | | | | | 烧碱基本面数据 | | | | | 01合约期货价格 | 山东最便宜可交割 现货32碱价格 | 山东现货32碱折盘面 | 基差 | | 2181 | 710 | 2219 | 38 | | 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 | | | | 【现货消息】 12 月 22 日山东液碱局部价格稳定，个别企业因自身出货情况价格小幅调整。 【市场状况分析】 整体看，烧碱估值始终受氧化铝减产预期压制。虽然烧碱成本存在一定支撑，但厂家不减产，烧碱 ...