PVC：短期反弹，高度或有限

商 品 研 究 2025 年 12 月 23 日 PVC：短期反弹，高度或有限 | | 陈嘉昕 | 投资咨询从业资格号：Z0020481 | chenjiaxin2@gtht.com | | --- | --- | --- | --- | | 【基本面跟踪】 | | | | | PVC 基本面数据 | | | | | 01合约期货价格 | 华东现货价格 | 基差 | 1-5月差 | | 4314 | 4340 | 26 | -277 | 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 韩华检修、新浦部分装置检修，行业 PVC 生产企业产能利用率在 77.38%，环比减少 2.05%，同比减少 2.23%；。 【市场状况分析】 PVC 估值低位，虽然市场交易反内卷，以及近月空头大规模止盈能带动 PVC 阶段性反弹，但这种反弹 空间有限。主要因冬季仍是氯碱企业检修淡季，即使存在新增检修，其规模或有限，对 03 合约之前的期货 合约而言，仍然面临高开工、弱需求的格局。博弈大规模减产预期或在 03 合约之后。此外，PVC 仓单仍处 于高位，未来多头接货压力大。 整体看，PVC 市场高产量、高库存结构短期难改变，但考虑烧碱利润也 ...