研究所日报-20251223

研究所日报 2025 年 12 月 23 日 星期二 鑫新闻 1.万科20亿元债券展期方案再次被否，已于12月15日到期的"22万科MTN004"展期方案仍未获得债券 持有人同意，不过万科争取到将宽限期延长至30个交易日的成果，该中期票据在2026年1月28日前不 构成违约。点评：11月万科再次迎来股债双杀，23万科01二级市场净价一度跌破18元/张，股票最低价 触及4.7元，万科此次债务兑付问题成为市场判断地产行业债务风险化解政策取向的标志性事件。 2.金融方面，中国12月LPR出炉，1年期为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均连续7个月保持不变。贵金 属价格再创新高，12月22日，伦敦现货金收盘4443.97美元/盎司，现货白银则首次突破69美元/盎司。 目前，华尔街普遍对黄金继续走高持乐观态度，高盛预计明年金价将进一步上涨至4900美元/盎司。 点评：我们保持前期的判断，认为明年最早在年初LPR或有一次下降，尤其是5年期LPR。贵金属方面， 2022年之前美联储扩表与缩表，很大程度上对应的美元的放水与回笼，相应国际金价的上行与承压， 2022年之后该规律被打破，在美联储缩表期间金价近三年来屡创新高， ...