美日走向再通胀的宏观表现：环球市场动态2025年12月28日

环球市场动态 美 日 走 向 " 再 通 胀 " 的 宏 观 表 现 股 票 周一中国市场高开高走，海南板块 表现突出；港股上涨，新消费走强； 欧洲股市偏弱，地缘冲突和圣诞假 期临近推动避险情绪升高；美股进 入圣诞行情，三大指数齐上涨，科 技股继续表现突出。 外 汇 / 商 品 委内瑞拉石油出口受阻，周一国际 油价上升。美国与委内瑞拉的紧张 局势加剧，推动金价创新高。日本 财务大臣称将大胆行动遏日元投 机，日元兑美元回升 0.4%。 固 定 收 益 美国国债小幅走低, 因两年期的国 债拍卖疲软，和日本国债走弱。美 联储官员表示若不调整利率，经济 衰退风险将上升。假期前夕流动性 偏弱，债券价差整体持平。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 2025 年 12 月 23 日 ▪ 复盘美国 1930 年代大萧条和日本 1990 年代长期通缩走向"再通胀"的历史背景、政策工具、宏观动能和资 产价格表现，为中国提供一定经验参考。核心结论如下：一是美国大萧条与日本长期通缩均起源于资产价格泡 沫破灭，但前者的持续时间显著短于后者。二是罗斯福新政下对 ...