结构性慢牛下期权市场回顾与策略应对：2026年金融期权展望

金融期权|2026 年展望 2026 年金融期权展望 2025 年 12 月 23 日 证监许可[2011]1773 号 分析师： 2025 年金融期权市场呈现结构性变化与情绪分化特征，表现如下： 市场成交结构显著分化：成交增长主要由中证 1000 指数期权、中证 500ETF 期权及双创（科创 50、创业板）期权拉动，其中双创期权日均成交 额增长约50%。中证1000指数期权以33.69%的占比成为市场份额最大品种， 而上证 50ETF 期权份额持续萎缩至 6%左右，显示资金关注点仍在中小盘及 成长类指数。 黎伟 市场情绪与波动特征：持仓 PCR 值全年重心上移，虽从高位回落但仍 处历史中高水平，表明卖出看跌期权比例较高，市场中期情绪依然偏向乐 观。隐含波动率全年均值较 2024 年有所下降，即便在 8 月快速上涨行情中 也未触及历史极端高位，波动环境整体较为温和。同时，隐波负偏比例较 2024 年提升，主因在于市场中性策略产品扩容，其在现货端买入股票并在 衍生品端对冲，导致期货贴水扩大，进而推高了看跌期权的相对价值。 期权策略表现回顾：基于合成标的升贴水的量化择时策略收益稳健， 全年获得 23.6%的绝对 ...