山金期货贵金属策略报告-20251223

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年12月23日16时21分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属高位上行，沪金主力收涨2.73%，沪银主力收涨4.30%，铂金主力收涨10%，钯金主力收涨涨5.52%。①核心逻辑，短 期避险方面，贸易战避险消退，地缘异动风险上升；美国就业走弱通胀温和，降息预期支撑仍存。②避险属性方面，俄乌、美委、 泰柬等地缘异动风险上升。③货币属性方面，美国11月核心CPI同比上涨2.6%，创下2021年初以来最慢增速，低于市场预期的3% 。美国11月就业反弹超预期，失业率升至四年高位。美联储威廉姆斯最新表示，不存在进一步降息的紧迫性。美联储12月在重重 分歧中下调利率，暗示将暂停行动明年或仅降息一次。鲍威尔指出，美联储的利率政策已处于良好位置，可以应对未来经济走势， 但他拒绝就近期是否会再次降息提供指引。目前市场预期美联储26年1月不降息概率维持在80%附近，下次降息或到4月。美元指 数和美债收益率震荡偏弱；④商品属性方面，白银受到供应偏紧支撑。铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲。钯金短期需求仍有 韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值 ...