点石成金：铜：快速兑现目标，跨年仍有潜力

刻踪 | 信号承诺 铜:快速兑现目标,跨年仍有潜力 点有成金 1、2026年铜精矿复供节奏前低后松,一季度最紧 由于2025年全球铜精矿供损率高、增速低,平衡表预期角度,多数机构认为2026年全球钢精矿供应增速将会回升，初步增 速预期普遍在偏中性的2%水平，增量约45万吨级。全球主力项目新增产能预期较2025年规模更大，复产项目市场主要关注巴拿 马Cobre与印尼Grasberg铜矿的渐进恢复节奏（一季度大概率停滞）。经历2025年，矿端增速静态预测只能提供基本轮廓,动态 调整对行情节奏的指向效率更高。2026年预计全球铜精矿的供应差异将逐季变动，目前认为一季度最紧、二季度市场逐渐关注 新增项目的供应入市，三季度转而跟踪大矿复产动作、四季度新增项目将集中兑现爬产效果,2026年矿的供需局面可能从2025 年的"短缺"逐步转向"紧平衡"。 2、"高铜价+淡消费",关注国内炼厂一季度排产 沪钢涨势已突破9. 5万元,且整体持仓高达64万手,且逢淡季，铜价持续上涨与国内现货供需信号间的分歧扩大。2512合约 交割前,国内现货报价跟涨,沪粤报价多呈升水,但近一周沪粤转贴水报价,本周二上海铜贴水幅度已扩至215元,广东 ...