资产配置日报：期待新叙事-20251224

证券研究报告|宏观点评报告 [Table_Date] 2025 年 12 月 24 日 对应到当下，万得全 A距离 10 月前高还有约 1%的幅度，如果我们希望博取更大的收益，或许应该关注在今 年大涨的题材之外，是否诞生了市场认可的新叙事。从 12 月的行情来看，一些新的动能已经在孕育，例如消费电 子、消费、大金融等。但市场目前仍在老叙事中博弈（光模块、PCB、液冷、存储等），延长了新叙事被发掘的 时间。从这一角度来看，这段上涨或许不会是短暂的快涨行情，而具备向更远处发展的潜力，行情高度则取决于 市场对新叙事的认可程度。 此外，中证 A500 相关 ETF 迎来持续大幅净流入。12月 23 日，中证 A500 指数相关 ETF 获得 133.74 亿元净 流入；12 月 11-23 日，净流入金额达 691.79 亿元，占中证 A500 相关 ETF 总规模的 25.16%。不过，其他宽基 ETF 并未迎来大幅净流入，体现在 12 月 11-23 日宽基 ETF 累计净流入 758.98 亿元，中证 A500 相关 ETF 净流入 幅度占超 90%，而跟踪沪深 300 的 ETF 在此期间则净流出 73.77 ...