招商期货-期货研究报告：商品期货早班车-20251225

2025年12月25日 星期四 商品期货早班车 招商期货-期货研究报告 基本金属 | 招商评论 | | | --- | --- | | | 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.61%，收于 22330 元/吨，国内 0-3 月差-270 元/吨， LME 价格 2965.5 美元/吨。 | | | 基本面：供应方面，电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅增加。需求方面，周度铝材开工率小幅下降。 | | 铝 | 交易策略：宏观环境偏暖和海外供应扰动为价格提供支撑，但下游开工率维持低位，现货跟涨乏力，预计铝 | | | 价维持震荡整理。 | | | 风险提示：海外供应扰动。 | | | 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+1.35%，收于 2554 元/吨，国内 0-3 月差 78 元/吨。 | | 氧 | 基本面：供应方面，氧化铝厂运行产能保持稳定。需求方面，电解铝厂维持高负荷生产。 | | 化 | 交易策略：氧化铝运行产能维持高位，库存持续攀升，叠加铝土矿、煤炭价格持续下行，成本支撑力度有限， | | 铝 | 预计价格维持震荡偏弱。 | | | 风险提示：几内亚矿端扰动，大规模集中减 ...