中国神华（601088）：千亿规模收购助力未来发展，龙头行稳致远

证券研究报告 | 2025年12月24日 2025年12月25日 国信煤炭观点：1）本次交易有利于增厚公司业绩。交易后公司 2024 年扣除非经常性损益后的基本每股收 益将提升至 3.15 元/股，增厚 6.10%。2025 年 1-7 月扣除非经常性损益后的基本每股收益将提升至 1.54 元/股，增厚 4.40%。此外根据业绩承诺，承诺的部分业绩在 2026-2028 年的合计为 29.6 亿元/45.5 亿元 /66.4 亿元，2027-2028 年增速分别为 54%、46%，为上市公司提供增长动能。2）本次交易巩固公司龙头地 位。本次交易后公司煤炭储量增加 97.7%，煤炭产量将提升至 5.12 亿吨，在全国原煤产量中占比约 10.8%， 进一步巩固行业龙头地位，同时增强产业链协同能力。公司是全球领先的以煤为基的综合能源企业，产运 销七板块业务协同，业绩稳定性强，股息回报丰厚，维持"优于大市"评级。。 评论： 巩固公司行业龙头地位，提升公司资产质量 巩固煤炭行业龙头地位。通过本次交易，中国神华的煤炭保有资源量将提升至 684.9 亿吨，增加 64.72%； 煤炭可采储量将提升至 345 亿吨，增加 97 ...