英大证券晨会纪要-20251225

英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 2025 年 12 月 25 日 人民币汇率走强，沪指六连阳，后续重点关注增量政策 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 周三 A 股市场早盘呈现窄幅震荡格局，三大指数在震荡中逐步实现集体翻红。 午后市场做多热情进一步释放，非银金融板块率先发力拉升，军工概念活跃，有 效带动指数快速上行。截止收盘，沪深三大指数集体上涨，沪指六连阳，个股涨 多跌少。 全球流动性担忧的显著缓解，为 A 股反弹提供了外部支撑。另外，人民币汇 率预期企稳走强，外资系统性流出压力减轻，有望迎来阶段性增配。不过，市场 基本面的改善仍需时间验证，当前宏观经济数据虽有边际改善，但尚未形成明确 的复苏拐点，企业盈利的修复还需要进一步的观察。 对于市场而言，政策面的刺激无疑是重要的期待点，但结合此前重要会议释 放的信号来看，增量政策的出台大概率集中在春节前后，短期内政策面难以出现 超预期的利好支撑，这也在一定程度上限制了市场的上涨空间。 操作上，以不变应万变，我们维持前期的观点不变。无论是科技成长方向（半 导体芯片、泛 AI 主题及机器人行业等），还是顺周期行业（光伏、电池、储能、 化工、煤炭、 ...