第一创业晨会纪要-20251225

点评报告 2025 年 12 月 25 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、产业综合组： 12 月 24 日北京市住建委、发改革委等 4 部门联合发文进一步优化调整本市房地产 相关限购政策，一是放宽非京籍家庭购房的社保年限要求，总体是缩短了 12 月的 社保时限。二是支持二孩及以上的多子女家庭，可在五环内多购买一套商品房， 三是在利率定价方面不再区分首套住房和二套住房。新政将于 2025 年 12 月 24 日 起施行。目前国内房地产投资仍在下滑，本次北京放松限购后，预计上海和深圳 大概率也会跟进进一步放松购房限制，对地产行业的销售疲弱形势构成一定利好。 12 月 24 日韩国朝鲜日报报道称，三星电子、SK 海力士等存储供应商已上调明年 HBM3E 价格，涨幅接近 20%。由于此前韩国媒体报道，SK 海力士的 HBM4 晶圆将于 本月底完成晶圆制造，并于明年 1 月初向英伟达交付下一代 12 层 HBM4 内存的最 终样品。过往在新一代 HBM 产品面世之前，供应商往往会下调前一代产品价格， 因此本次涨价充分说明当前海外的 AI 算力基础设施建设需求依然十分旺盛。我 ...