宏观点评：人民币升值的原因、展望及影响-20251225

证券研究报告 | 宏观点评 人民币升值的原因、展望及影响 事件描述 近期人民币汇率出现升值趋势。自 11 月 24 日至 12 月 23 日这一个月来，人 民币兑美元升值幅度为 1.2%。在 4 月份美国关税战的冲击过后，人民币一直 处于升值趋势，目前已经逼近"7"关口。 事件点评 人民币缘何升值？我们认为推动人民币升值的主要因素有以下几点：第一，美 元贬值导致的人民币被动升值。第二，中国的出口强劲，支撑人民币升值。第 三，中国货币政策相对克制。 人民币汇率未来的趋势是什么？我们认为人民币升值的趋势有望持续。首先， 从内生动力来看，中美利差有望继续缩窄，给人民币汇率以升值动力。其次， 从外部形势来看，中国巨大的贸易顺差也客观上要求人民币升值。但升值将会 是缓慢的、逐步的升值趋势，而非快速大幅升值。 人民币升值有何影响？第一，有利于增强中国资产的吸引力。第二，对于出口 企业相对不利，对于进口企业则利好。 [Table_Invest] 宏观点评 日期： 2025.12.25 [Table_Author] 分析师 尤春野 登记编码：S0950523100001 ：021-61102508 ：youchunye1@w ...