南华期货2026年度纯苯、苯乙烯展望：过剩格局下的再平衡之路

南华期货2026年度纯苯、苯乙烯展望 ——过剩格局下的再平衡之路 戴一帆 投资咨询证号：Z0015428 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年12月23日 第1章观点概要 【核心观点】 展望2026年，纯苯端，全年供需平衡表显示2026年纯苯供应过剩格局将延续。2026年纯苯自身投产仍 多且上半年检修季纯苯的月检修损失相较于前两年减少，进口预期较25年减少但预计减量有限，上半年国产 与进口供应预期均宽松；需求端非苯乙烯下游需求并无太多支撑，而苯乙烯链条需求预期转差，春节后纯苯 去库压力较大，上半年纯苯绝对价格与估值预计将继续承压。需要特别注意的是纯苯进口端的变动，关注美 国对于韩国纯苯货源的分流是否导致纯苯进口量不及预期。 苯乙烯方面，2026年苯乙烯全年供需预计小幅过剩。新投产角度，苯乙烯表现为供不应求，但2025 年"抢出口"和国补政策刺激下终端内需与外需均已提前透支，导致了当前苯乙烯下游3S环节以及终端的成品 库存累积，预计下游3S装置投产兑现到苯乙烯需求增量上要打折扣。上半年苯乙烯没有新装置待投，供需格 局相较于纯苯要好一些，一季度与纯苯一样面临去库压力，二季度进入检修季苯乙烯 ...