兆易创新深度报告：存储+MCU国内龙头，端侧AI与国产替代共驱增长

电子行业 证券研究报告 |公司深度研究报告 2025/12/23 存储+MCU国内龙头，端侧AI与国产替 代共驱增长 兆易创新深度报告—— 李珏晗 S1190523080001 证券分析师： 分析师登记编号： 张世杰 S1190523020001 证券分析师： 分析师登记编号： P2 报告摘要 全球领先Fabless芯片供应商，"感存算控连"多元布局。公司是全球领先的Fabless芯片供应商，在 传统优势业务Flash的基础上，持续推进MCU、利基型DRAM、传感器及模拟芯片业务领域新产品线，通 过外延并购和内部孵化等方式，新业务加速发展，形成"感存算控连"多元布局。受益下游需求回暖 和海外大厂退出利基市场的机会，存储市场迎来周期向上，公司存储产品量价齐升，25年前三季度实 现收入68.32亿元，同比增速20.92%，归母净利润10.83亿元，同比增速30.18%。 利基型DRAM供给端格局优化，定制化存储打开成长空间。为应对高性能计算对HBM、DDR5和LPDDR5产品 的爆发性需求，三星、SK海力士、美光等海外原厂逐步退出DDR3市场，同时大幅削减DDR4等利基型产 品的产能分配，海外大厂的退出为供给端带 ...