现实端压?尚存，盘?表现承压

钢材淡季延续去库，钢⼚复产叠加冬储补库预期仍存，炉料下⽅存在 ⽀撑。但热卷库存压⼒尚存，下游补库意愿偏低，铁矿港⼝库存累 积，煤焦产业链库存增加，基本⾯乏善可陈，盘⾯表现承压。 钢材淡季延续去库，钢厂复产叠加冬储补库预期仍存，炉料下方存在 支撑。但热卷库存压力尚存，下游补库意愿偏低，铁矿港口库存累 积，煤焦产业链库存增加，基本面乏善可陈，盘面表现承压。 1. 铁元素方面：铁水基本持稳，港口库存大幅累积，钢厂少量补 库，上下游博弈较强，短期矿价预计震荡运行。废钢供弱需稳，钢厂 去库，基本面边际转强，短期电炉利润尚可，短流程钢企废钢需求仍 有支撑，预计现货价格震荡。 2. 碳元素方面：焦炭成本端已有企稳迹象，且进入一月后钢厂有复 产预期，随着中下游冬储补库逐渐开启，焦炭供需结构或将逐渐变 紧，基本面对价格支撑仍在，盘面预计跟随焦煤震荡运行。随着年关 将近，冬储力度逐渐加大，且进入一月后进口压力将有所缓解，焦煤 基本面将延续边际改善，盘面估值仍拥有修复空间。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-12-26 现实端压⼒尚存，盘⾯表现承压 3. 合金方面：锰硅供需宽 ...