2026年度策略：在下一个台阶等政策，结构和分化是主旋律

2026年 度 策略： 在下一个台阶等政策，结构和分化是主旋律 分析师 金晶 分析师 周卓君 执业证书编号：S0680522030001 执业证书编号：S0680523070006 邮箱：jinjing3@gszq.com 邮箱：zhouzhuojun@gszq.com 分析师 肖依依 分析师 夏陶 执业证书编号：S0680523080005 执业证书编号：S0680524070006 邮箱：xiaoyiyi3664@gszq.com 邮箱：xiatao@gszq.com 证券研究报告|年度策略 2025 12 25 年 月 日 打造极致专业与效率 目录 2025年基本面回顾 2025年政策回顾 2 2026年统计局指标预测 3 商业回顾与展望 4 5 2026年展望与投资建议 2 1 目录 1. 2025基本面回顾 销售总量尚未企稳，拿地热度前高后低 3 1、销售：新房+二手房成交总量尚未企稳 2、拿地：土地成交在低基数上继续萎缩，土地财政承压 3、库存：狭义库存仍在高位，相对库存去化周期创新高 4、房企：强者优势延续，困难房企压力未缓 1.1销售：2025年新房成交继续收缩，销售额已回落至2015年水平 ...