南华期货有色金属锡2026年度展望：物以锡为贵

南华期货有色金属锡2026年度展望 ——物以锡为贵 傅小燕 （投资咨询证号：Z0002675） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年12月26日 第一章 观点概要 摘要： 价格趋势预测： 全年宽幅震荡，整体重心上移。上半年伴随供给修复与AI泡沫或承压运行；下半年随宏 观宽松落地与基本面紧平衡共振上行。 供给端：缅甸，印尼，刚果金三大供应区不确定性均较大，上半年供应或较今年更强，但伴随缅甸雨 季，刚果金战乱发酵，印尼配额限制等因素持续影响，下半年供应端扰动持续。 需求端： 消费电子进入复苏周期；AI权重较小，但驱动较强；其余传统耗锡板块维持平稳增长。 预测区间：我们预计2026年SHFE沪锡主力合约核心波动区间在27.5-40万元/吨，伦锡波动区间在38500- 56000美元/吨。 风险提示：全球宏观环境，AI泡沫，供给端扰动等不可抗力。 第二阶段（5月下旬-9月）：负反馈显现，宏观退潮下的深度回调。 5月下旬起，行情进入长达4个月的 调整期。一方面，前期飙升的锡价对下游焊料企业的采购意愿形成了显著的抑制作用，高价负反馈导致现货 成交低迷，社会库存去化受阻。另一方面，印尼RKAB审批逐 ...