铜精矿长单加工费敲定，冶炼端悲观预期靴子落地

风险提示 宏观经济波动影响下游用铜需求风险、铜冶炼"反内卷"措施落地不及预期风险、中期 铜冶炼扩产进度超预期风险 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2025 年 12 月 26 日 看好（维持） | 刘洋 | 执业证书编号：S0860520010002 | | --- | --- | | | 香港证监会牌照：BTB487 | | | liuyang3@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 黄雨韵 | 执业证书编号：S0860125070019 | | --- | --- | | | huangyuyun@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | 有色、钢铁行业 行业研究 | 动态跟踪 铜精矿长单加工费敲定，冶炼端悲观预期 靴子落地 核心观点 投资建议与投资标的 | 金银新高背后，投资节奏或随隐波而分 | 2025-12-24 | | --- | --- | | 化：——黄金行业动态跟踪 | | | 金铜铝铁权益滞后商品的现象或将改变： | 2025-12-22 | | —有色钢铁行业周观点（2025 年第 51 | ...