政策扰动较多，油脂分化或持续

| | | | 第一部分 | 前言概要 2 | | | --- | --- | --- | | 【行情回顾】 2 | | | | 【市场展望】 2 | | | | 【策略推荐】 2 | | | | 第二部分 | 2025 年油脂行情回顾 | 3 | | 一、2025 | 年 1-3 月---节后交易逻辑切换，油脂呈现震荡上涨 | 3 | | 二、2025 | 年 4-5 月---油脂分化加剧，棕榈油下跌明显 | 3 | | 三、2025 | 年 6-8 月中---地缘及政策端扰动，油脂整体大幅上涨 | 4 | | 四、2025 | 年 8 月中-至今---上涨驱动不足热情退却，油脂高位回落 | 4 | | 第三部分 | 2026 年供需展望 | 5 | | 一、棕榈油：明年马印棕榈油产量仍有增量，马棕库存高企或持续至明年 | Q1 | 5 | | 二、印度明年预计增加棕榈油进口，中国需求或保持平稳 | | 11 | | 三、巴西 | B16 仍存不确定性，美国生柴方案推至明年 | 14 | | 四、全球菜籽新作丰产，国内仍受政策端扰动 | | 19 | | 第四部分 | 后市展望及策略推荐 23 | | | ...