供需紧平衡，铜价继续维持高位

铜年报 供需紧平衡 铜价继续维持高位 范玲 期货从业资格号：F0272984 投资咨询资格号：Z0011970 中航期货 2025-12-26 目录 01 后市研判 01 后市研判 02 行情回顾 02 行情回顾 03 宏观面 04 基本面 后市研判 PART 01 宏观方面，美联储12月降息落地，虽然美国11月非农就业数据略超预期，但失业率攀升至四年高位，市场判断这不会改变美联储的宽松基调，海外流 动性环境继续支撑风险偏好。国内方面，中央经济工作会议等重磅会议已为2026 中央经济工作会议等重磅会议已为2026年定下"稳增长、扩内需"的清晰基调，具体政策虽待落地，但明确 的信号已为市场情绪提供了坚实边际支撑。 的信号已为市场情绪提供了坚实边际支撑。 供应层面，印尼Grasberg、智利El Teniente等矿山复产进度缓慢，新增产能投放有限，国内冶炼厂存在减产预期，2026年全球电解铜产量增速预期放 缓，铜矿供应紧张逐渐向电解铜供应紧张转变。 铜矿供应紧张逐渐向电解铜供应紧张转变。 需求层面，电网需求强劲，新能源汽车对铜的需求呈现爆发式增长，新能源汽车和算力带动相关电力配套成为新增长点，家电消费有望保持稳 ...