解密牛市系列之五：A股牛市见顶三重预警框架

2025 年 12 月 26 日 策略研究 A 股牛市见顶三重预警框架 ——解密牛市系列之五 要点 历史来看，牛市见顶是多重因素共同作用的结果 从历史市场运行规律来看，牛市见顶绝非单一因素偶然触发的结果，而是多重因素 长期积累、相互交织并形成合力后的必然趋势。具体而言，导致牛市见顶的核心因 素可归纳为三大类，分别是政策与外部环境类因素、基本面类因素以及市场交易类 因素。其中，政策收紧或外部风险冲击是重要的前置影响变量，基本面回落是趋势 反转的核心验证变量，而交易信号则是见顶的最终确认变量。 牛市见顶的三类预警信号 政策边际收紧与外部风险是牛市见顶的核心预警信号之一。具体来看，2005-2007 年牛市见顶的预警信号包括内部政策收紧（多次提准、上调印花税）与外部次贷危 机的共振冲击；2013-2015 年牛市见顶的预警信号包括杠杆资金调控政策收紧（严 查场外配资、规范融资融券）；2016-2018 年牛市见顶的预警信号包括金融去杠杆 政策（资管新规征求意见稿、规范投融资行为）与外部贸易摩擦、全球流动性收紧； 2019-2021 年牛市见顶预警信号包括行业针对性政策（房地产调控、平台经济反 垄断、校外培训监管）与 ...