南华期货棉花棉纱周报：供给预期持续发酵，棉价加速上行-20251226

1.1 核心矛盾 当前新年度疆棉丰产落地，截至2025年12月25日，全国新年度棉花公证检验量累计606.41万吨，近日平均日 度公检量已降至5.5万吨左右，国内棉花商业库存显著回升，但在上年度低库存的现实基础与新年度低进口的 未来预期下，国内新年度整体供应增幅缩窄，现货价格坚挺，下游随着国内纺纱产能扩张，且新疆纱厂维持 高负荷运行，棉花刚需消费提升，内需在宏观政策支持下呈温和增长的态势，而中美关税的下调有利于我国 纺服出口的恢复，国内棉花消费得到支撑，使得新年度国内棉花供需预期偏紧，同时，本年度为三年一定的 目标价格补贴政策的最后一年，在新疆粮食保供方针及新疆水资源问题下，市场对明年政策调整的预期较 强，本周新疆当地组织召开会议制定棉花种植面积调减方案，市场对下年度疆棉面积缩减的预期进一步加 强，导致近期棉价重心持续且加速上移。 中国棉花累计检验量季节性 万吨 2021 2022 2023 2024 2025 南华期货棉花棉纱周报 ——供给预期持续发酵，棉价加速上行 2025/12/26 陈嘉宁（投资咨询证号：Z0020097 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 第一章 核心矛盾及策略建议 ...