熊市尚未结束，郑糖反弹空间有限

国信期货研究 Page 1 国信期货白糖月报 熊市尚未结束 郑糖反弹空间有限 白糖 2025 年 12 月 28 日 主要结论 白糖：国际市场来看，2026 年一季度主要生产供应来自北半球，目前除了 泰国出现一定生产延迟，印度以及中国等生产国产量均较为乐观，对于国际糖价 的压制仍比较明显。巴西 2026/27 年度减产的预期有所上升，但是目前阶段仅能 对于下方产生支撑，很难成为上行动力。 国内市场来看，糖价在新糖大量上市的压力下快速走低，但是价格接近 5000 元/吨整数关口时快速反转，阶段性底部或已出现。不过中期来看，熊市并未结 束，价格或有再次探底可能。关注春节备货结束后的现货走势。郑糖或转为低位 震荡走势。 操作建议：郑糖短线交易为主。 国信期货交易咨询业务资格： 证监许可【2012】116 号 分析师：侯雅婷 从业资格号：F3037058 投资咨询号：Z0013232 电话：021-55007766-305169 邮箱：15227@guosen.com.cn 作者保证报告所采用的数据均来自合 规渠道， 分析逻辑基于本人的职业理 解，通过合理判断 并得出结论，力求 客观、公正，结论不受任何第三方的 授意 ...