等待进口缩量兑现，甲醇基本面逐步修复

国信期货甲醇月报 甲醇 等待进口缩量兑现，甲醇基本面逐步修复 2025 年 12 月 28 日 主要结论 12月甲醇期货主力合约完成移仓换月，随着伊朗装置逐步兑现停车检修预 期，甲醇价格随之触底反弹，不过12月这个时间点来看，港口库存虽有小幅去 化，但仍处于历史高位水平，反弹空间有限。 国信期货研究 Page 1 国内开工再创历史新高，产区库存季节性累库进程中。全国甲醇开工负荷 再次提升至历史高位区间，主产区开工率创历史新高，西南天然气装置逐步进 入冬季检修。2025年月均产量较去年大幅上涨8.6%，内地代表企业库存稳步攀 升，不过目前绝对值仍在历史区间下沿，内地价格下滑幅度相对有限。 港口库存大幅去化后仍处历史高位水平，真正去库要等进口缩量兑现。中 东季节性限气逐步落地，国际甲醇产能利用率明显下降。预计1月起伊朗抵达中 国的数量将延续下降。不过短期来看，根据11月发货数量以及12月到港预报统 计，12月进口量仍将维持高位水平。港口库存角度来看，截至月底沿海甲醇库 存相比11月年内高点167万吨已去化了约36万吨。受到本月港口进口船货船龄政 策影响，进口船货实际卸货进度有所推迟，同时下游刚需稳固提货，太仓转口 ...