煤炭开采行业跟踪周报：库存持续上涨，煤价延续下行走势-20251228

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 煤炭开采行业跟踪周报 库存持续上涨，煤价延续下行走势 2025 年 12 月 28 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 本周（12 月 22 日至 12 月 26 日）港口动力煤现货价环比下跌 31 元/吨， 报收 672 元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量 160.71 万吨，环比上周下降 3 万吨，降幅 1.83%。本周产地供应较为稳定，港口供应量有所减少。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量 159.63 万吨，环比上周增加 6.46 万吨，涨幅 4.22%；日均锚地船舶共 65 艘，环比增加 3.6%。环渤海四 港区库存端 2987.20 万吨，环比上周上涨 22 万吨，增幅 0.74% 。港口 本周整体库存绝对值延续上涨趋势，需求释放有限，煤价有所下行。 我们分析认为：目前港口煤价库存处于较高位置，下游供暖需求已提前 释放。短期全国气温偏高，叠加新能源水电风电挤压火电份额，预计煤 价维持震荡走势。 仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固 收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关 ...