信用利差周度跟踪20251228：3-5Y中高等级利差收敛二永债收益率大致平稳-20251228

华福证券 2025 年 12 月 28 日 3-5Y 中高等级利差收敛 二永债收益率大致平稳 —— 信用利差周度跟踪 20251228 投资要点： ➢ 利率债窄幅震荡短端偏强，3-5Y 中高等级信用利差收敛。本周利率债 继续震荡，中短端表现偏强，1Y 期国开债收益率较上周下行 4BP，3Y、5Y 和 7Y 期下行 1BP，10Y 期上行 2BP。信用债表现分化，3Y 和 5Y 期品种 多数跟随利率下行，中高等级品种表现略强。1Y 期 AA+及以上等级收益率 持平，AA 和 AA-级收益率上行 1BP；3Y 期 AA+及以上等级信用债收益率 下行 1-3BP，其余等级持平；5Y 期各等级信用债收益率下行 3-4BP；7Y、 10Y 期 AAA 信用债收益率下行 1-2BP，其余等级上行 2-3BP。信用利差同 样分化，1Y 期各等级信用利差上行 4-5BP；3Y 期 AA+及以上等级信用利 差下行 1-3BP，其余持平；5Y 期各等级信用债利差下行 2-3BP；7Y 期 AAA 级信用利差持平，其余等级上行 3BP；10Y 期 AAA 等级信用利差下行 4BP， 其余等级上行 0-1BP。 ➢ 本周城投债利差多 ...