负债行为跟踪：杠杆资金活跃度上升

中 泰 证 券 研 究 所 专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信 ｜ 证 券 研 究 报 告 ｜ 杠杆资金活跃度上升 ——负债行为跟踪 2 0 2 5 . 1 2 . 2 8 张可迎 执业证书编号： S0740525080001 邮 箱：zhangky04@zts.com.cn 林莎 执业证书编号：S0740525060004 邮 箱：linsha@zts.com.cn 摘要 本周美股、A股均有不错的表现。美国三大股指涨幅均在1%以上，上证指数上涨1.9%、双创涨幅较大，是国内外科技领域 共振上行以及年末抢跑等因素共同作用的结果。 市场风险偏好也处在持续回升的过程中。12月中下旬以来，标普500波动率总体呈下降趋势，显示风险偏好回升；本周近 月股指期货基差升水转为贴水，同时远月合约基差贴水收窄，12月以来股指期货基差贴水呈收窄趋势。 本周，杠杆资金活跃度显著上升，成为本周行情的重要主导因素： 1）杠杆资金：两融交易额占A股交易额比重有所回升，均值由10.24%回升至11.20%。杠杆资金大幅净流入主要宽基指数， 上证综指、中证1000、沪深300，日均净流入均在25亿以上。各市值梯度个股均加杠杆，500 ...