南华期货白糖产业周报：反弹还是反转？-20251228

南华期货白糖产业周报 ——反弹还是反转？ 边舒扬（投资咨询资格证号：Z0012647） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年12月28日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 我们认为市场交易的重点来自于当前价格是否已经见底。当前影响白糖价走势的核心矛盾有以下几点： 1、01合约的价格是否合理？当前01合约及进入交割月，尽管此前曾经出现较大幅度反弹，但是上周四相比远 月合约期价出现较大回落。按照巴西配额外45天船期进口价格计算，01价格对标的最低现货价格是5160左 右，因此01与盘面贴合后出现较大幅度下跌也符合逻辑。 2、05合约未来的价格会到哪里？目前05合约明显贴水广西糖价格，但是与巴西配额外进口价格类似，因此后 续价格是否会跟随原糖价格波动的概率还是比较高。需要注意的是得利席位在最近几日价格反弹之际重新增 加了大量空头头寸，相反散户席位最近也出现明显增加多头头寸的现象。考虑到当前利多因素不足，期价进 一步走高的概率实际上相对有限 2、国际市场会重新站稳15美分吗？上周国际原糖价格先跌后涨，期价一度重新回到15.2美分之上。 由于巴 西糖的出口成本在15.2美分，当前糖价 ...