南华期货铁合金周报：短期震荡偏强，下方亦有支撑，但上涨空间或有限-20251228

南华期货铁合金周报 ——短期震荡偏强，下方亦有支撑，但上涨空间或有限 陈敏涛（Z0022731） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025/12/28 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 近期铁合金偏强震荡的主要原因一方面在于加快推进全面绿色低碳转型，从明年开始有力有效管控高耗能高 排放项目消息的预期影响；另一方面铁合金在利润亏损的情况一直维持减产的状态，以及下方受到成本端的 支撑，部分地区上调了电价。但本周硅锰产量小幅增加，环比上周增加+2.3%，一方面在于硅锰利润底部边 际反弹，另一方面下游螺纹产量连续两周环比增加和铁水产量上周的环比改善，在下游需求疲软没有改变的 条件下，硅锰大规模产量的增加的可能性不大，以小幅波动为主；硅铁产量维持减产的趋势，硅铁产量环比 上周-1.3%，减产速度明显放缓。库存端，硅铁库存继续去库，硅铁库存环比上周-2.4%；硅锰库存继续累 库，硅锰库存环比上周+0.4%，累库速度放缓，库存基数大为近5年库存最高水平，去库压力较大。 下游需 求，上周铁水改善，热卷消费环比改善明显，但不排除是在明年1月1号出口管制生效前的抢出口行为，下游 需求可能是阶段性的反 ...