玻璃纯碱产业周报：低位震荡-20251228

1.1 核心矛盾 南华期货玻璃纯碱产业周报 当前影响玻璃纯碱走势的核心矛盾有以下几点： 1、12月底-春节前仍有部分玻璃产线冷修等待兑现，继续影响远月定价和市场预期。此外，2026年政策端对 供应的扰动尚不能排除，关注供应预期的变化。 2、纯碱则以成本定价为主，虽然供应端偶有降负，但新产能待投，产量也仍在中高位置，没有趋势性减产的 情况下纯碱估值难以有向上弹性，且随着玻璃冷修预期再起，纯碱刚需有下滑的预期。 3、现实层面，无论供应预期如何变化，目前玻璃中游的高库存需要被消化；至于纯碱，新产能已经上路，尚 无法脱离供需过剩的一致预期。 ∗ 近端交易逻辑 玻璃：近端大部分冷修兑现，当前日熔下滑至15.45万吨附近，春节前供应扰动尚在，日熔仍有进一步下滑的 预期，等待兑现程度。基本面，中游高库存以及需求淡季抑制现货价格，现货压力较大，观察后续现实端反 馈。 ——低位震荡 寿佳露（投资咨询资格证号：Z0020569） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年12月28日 第一章 核心矛盾及策略建议 纯碱：跟随上下边际成本波动，不过新产能待投，但现实层面高库存和高产量预期压制绝对价格；纯碱上游 不断 ...