高频半月观：关注4大变化

证券研究报告 | 宏观研究 gszqdatemark 2025 12 29 年 月 日 宏观定期 高频半月观—关注 4 大变化 每半月，我们基于"供给、需求、价格、库存、交通物流、流动性"6 大 维度，跟踪最新高频的变化，本期为近半月（2025.12.15—12.28）综述。 核心结论：近半月高频变化有四：一是 10 月中旬以来人民币持续升值，12 月 25 日离岸人民币汇率时隔 15 个月再度升破 7 整数关口；二是 12 月以 来土地成交有所改善，百城土地周均成交面积环比增 102.8%，强于季节 规律，但绝对面积仍处于近五年低位，同比降幅收窄至 3.4%；三是近半月 地产销售小幅改善，新房销售同比降幅收窄至 25.6%（（12 月上半月同比降 33.8%），二手房销售同比降 22.7%（12 月上半月同比降 38.8%）；四是 "反内卷"继续推动大宗商品价格回升，铜、螺纹钢、焦煤价格均上涨。 继续提示，2026 年政策大基调已确定，多部门也已部署政策靠前发力、确 保年初"开门红"，短期重点关注：1）2026 年"以旧换新"、重大项目的 "吹风"与部署，各地重大项目可能的早开工、早建设，各地稳地产的举 措 ...