煤炭行业周报：11 月用电量继续加速增长，需求端预计 26 年开启上行周期-20251229

11 月用电量继续加速增长，需求端预计 26 年开启上行周期 [Table_Industry] 煤炭 煤炭行业周报 本报告导读： 我们认为煤炭板块周期底部已经确认在 25Q2，供需格局已经显现了逆转拐点，下行 风险充分释放。 投资要点： 股 票 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行 业 跟 踪 报 告 证 券 研 究 报 告 股票研究 /[Table_Date] 2025.12.29 [table_Authors] 2025-12-29 [Table_Summary] 投资建议：从板块推荐角度，依然推荐红利的核心中国神华、陕西煤业、 中煤能源；继续推荐兖矿能源、晋控煤业。 煤价有底，需求是核心，11 月份全社会用电量同比增长 6.2%，再次展 现电煤需求韧性。12 月 24 日，国家能源局发布 11 月份全社会用电量 等数据。11 月份，全社会用电量 8356 亿千瓦时，同比增长 6.2%，1-11 月份，全社会用电量累计 94602 亿千瓦时，同比增长 5.2%，从分产业 用电看，第一产业用电量 1374 亿千瓦时，同比增长 10.3%；第二产业 用电量 60436 亿千瓦时，同比增长 3.7%；第 ...